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今年以來PVC價格穩健回升，自低點來上漲約9.6％至每公噸
795美元，在PVC利差改善下，台塑股價也頻頻創高。華夏PVC有70％外銷，外銷地區包括印度、中國、東南亞、孟加拉及南美洲等地區，其中印度及孟加拉外銷量比重合計40％，其餘中國、東南亞及南美洲地區外銷比重約60％。印度1年PVC需求量約240萬噸，供應量僅120萬噸，每年需進口120萬噸的PVC，根據往年經驗，印度及南亞市場PVC拉貨旺季可延續至4月，有助於維持PVC及主要原料VCM之利差約140美元的優勢，估計華夏首季EPS可望落在0.45～0.5元。此外，華夏去年EPS1.64元，配發1元現金及0.2元股票，現金殖利率達6.3％，配合外資買超，月線不破多頭可期。
原油供給過剩仍在
利差明顯出現改善
目前主要央行都偏向貨幣寬鬆，國際熱錢依舊氾濫，而Fed的動向更牽動資金的移動，美國在去年12月首度升息後，美元指數反而呈現利多出盡，加上3月宣布暫不升息美元指數見到94.5的波段低點，雖然有部分官員認為4月必須升息讓美元稍做反彈，不過葉倫表示6月前不升息的鴿派談話再次重擊美元，研判在4月底升息機率低下，弱勢美元將持續，但筆者研判6月中再度啟動升息機率大，因此評估4～5月美元指數將落在下降平行軌道內整理，故在美元偏弱下，只要相關原物料需求或供給有改善，將有助報價走強。
在弱勢美元及2月中沙國、俄羅斯的凍產會議，推升西德州原油自每桶26美元彈升至40美元，不僅牽動相關國際塑化股大漲，也讓股市與其他原物料同步走揚，雖然美國鑽油機數量自1609座降至3月24日的372座，不過，根據IEA的資料，去年第4季全球供過於求仍達183萬桶，即使有自高峰下滑，但供給過剩問題尚未解決。而且OPEC表示3月原油供應自2月的3237萬桶小幅增加至3247萬桶，主要是伊朗與伊拉克增產，4月17日OPEC將與產油國於卡達杜哈討論凍產，是否有明確結果將牽動油價後勢，至於減 產是否會發生，則須等待6月OPEC會議才會有答案。
本波油價上漲取決於凍產題材及弱勢美元，供過於求問題並未解決，而且美國原油庫存仍不斷攀升至5.325億桶，創下新高，加上亞洲石化廠3～6月密集歲修，年產能700萬噸乙烯受到影響，對於原油需求減緩，研判西德州原油報價於40美元將有壓力，若無重大利空衝擊，油價於近期將處於35～40美元整理。
至於塑化報價方面，因亞洲石化廠歲修，乙烯、SM、PVC等在供應吃緊下，推估 報價仍有續漲實力，相關國內指標股獲利改善可期。
由於產油國即將再次召開凍產會議，加上中國持續淘汰過剩產能，包括鋼鐵、煤炭、水泥、電解鋁、平板玻璃、船舶等，讓今年以來原物料報價在弱勢美元下大舉反彈，然而供給端真的有效控制 了嗎？同時全球景氣復甦緩慢，原物料的需求能明顯好轉嗎？相信這些都是市場所關注的，而相關價格的波動影響之產業與個股該如何看待？
內文：受惠ECB加碼寬鬆、日本持續負利率、中國降存準率及美國3月不升息等政策，美元指數呈現疲軟，雖然一度因為部分Fed官員表示4月底應該持續升息，推升美元指數反彈，不過葉倫於3月29日的演說中再次強調寬鬆，同時也表示6月之前不升息，讓市場擔憂4月升息的疑慮消除，美元指數再度出現重挫，這將有助於資金持續進駐股市及原物料。
>各銀行信貸利率
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